L'economia statunitense rimane robusta, l'Europa perde slancio: i mercati continuano il loro percorso

Milano, 29 giugno 2026. A cura del team strategico di DJE Kapital AG

La ripresa iniziata nel contesto di mercato favorevole ad aprile, è proseguita a maggio.

I titoli tecnologici statunitensi hanno registrato ancora una volta una performance particolarmente forte e il mercato azionario giapponese ha messo a segno rialzi significativi.

Nel complesso, nel corso del mese i mercati statunitensi hanno nuovamente sovraperformato i mercati azionari europei.

A livello settoriale, i titoli tecnologici, delle materie prime e dei beni di consumo ciclici sono stati particolarmente richiesti a livello globale.

I titoli energetici, delle utility e dei beni di consumo di prima necessità sono rimasti invece leggermente indietro.

Le nostre prospettive generali rimangono positive.

Nel corso dei mesi estivi, tuttavia, il contesto di mercato sarà probabilmente caratterizzato inizialmente da un trend più tranquillo. Con il progredire dell'anno, in particolare a partire dal quarto trimestre, lo slancio potrebbe riprendere.

Storicamente, l'ultimo trimestre è spesso una delle fasi più forti dell'anno azionario.

Questa visione è sostenuta principalmente dalla robusta economia statunitense, che continua a non mostrare chiari segni di rallentamento. Le prospettive di crescita negli Stati Uniti rimangono più favorevoli rispetto all'Europa. Quadro favorito anche dal fatto che l'industria statunitense continua a beneficiare del "reshoring" (il ritorno della produzione), dei data center e delle fabbriche di chip. Un contesto di solida crescita economica senza ulteriori pressioni per aumenti dei tassi d'interesse rappresenta un vantaggio particolare per gli Stati Uniti.

Di conseguenza, le azioni statunitensi dovrebbero sovraperformare quelle europee in termini relativi. In questo contesto, non va sottovalutata nemmeno l’Asia. Un ulteriore slancio positivo potrebbe derivare da un allentamento delle tensioni in Medio Oriente e in Ucraina. Allo stesso tempo, è importante notare che una performance economica più debole in Europa non deve essere equiparata in modo biunivoco alla performance del mercato azionario. Nota positiva: molte aziende europee continuano a generare solidi flussi di cassa liberi.

Dalle reti AI all'immobiliare di Hong Kong: dove si nascondono le opportunità

Sul fronte delle opportunità, i temi di investimento strutturali sostenuti da fattori favorevoli a lungo termine rimangono decisamente promettenti. Tra questi figurano la difesa, le infrastrutture, la transizione energetica, compreso l'ampliamento delle reti elettriche, e il settore digitale incentrato sull'IA e sui data center, oltre al mercato immobiliare di Hong Kong.

Spostando lo sguardo sul panorama geografico, le azioni statunitensi dovrebbero sovraperformare quelle europee in termini relativi, trainate da un'economia più robusta e da un contesto macroeconomico generalmente favorevole che continua a sostenere i listini americani.

Anche la regione asiatica non va sottovalutata, poiché le prospettive restano positive in determinati segmenti di mercato. Un impulso positivo ai mercati dei capitali potrebbe arrivare anche sul piano geopolitico da una de-escalation delle tensioni in Medio Oriente e in Ucraina. In questo scenario, la selezione di singoli titoli si conferma fondamentale: una strategia vincente è focalizzarsi su aziende con una generazione di flussi di cassa liberi da buona a ottima, caratteristiche che attualmente si riscontrano con frequenza anche tra le società europee.

Tra escalation in Iran e l'incognita liquidità: i rischi per i mercati

L'analisi del quadro attuale impone tuttavia di considerare diversi fattori di instabilità, a partire dalle tensioni in Iran, dove il rischio maggiore è rappresentato da una guerra prolungata la cui ulteriore escalation potrebbe pesare sui mercati. Sul piano macroeconomico, un rallentamento più marcato dell'economia statunitense rimane una minaccia concreta, sebbene nel complesso i rischi di ribasso per l'attività economica superino attualmente le probabilità di rialzo nella zona euro.

In Europa, un ulteriore freno potrebbe derivare da potenziali incrementi dei tassi d'interesse.

Rimanendo all'interno dell'area euro, la Francia si conferma un fattore di rischio a causa del continuo accumulo di debito, in un contesto in cui la politica fiscale europea potrebbe diventare più restrittiva nel medio termine, superata la fase espansiva del 2026-27.

Sul fronte tecnico, l'esecuzione delle prossime grandi IPO rappresenta una sfida complessa, poiché tali operazioni rischiano di drenare liquidità dai mercati, condizionando l'equilibrio tra domanda e offerta. Infine, resta da monitorare il dibattito sulla sostenibilità del debito pubblico statunitense, con le agenzie di rating che sollevano crescenti dubbi sulla tenuta finanziaria del Paese, soprattutto a causa di oneri per interessi significativamente più elevati.