L'illusione del decoupling: il Cavallo di Troia cinese nelle catene di approvvigionamento
redazione 
Milano, 7 agosto 2026. Di DJE Kapital AG
Attraverso componentistica e semilavorati Pechino continua ad alimentare il mercato Usa
L'equilibrio di potere nel commercio estero degli Stati Uniti sta subendo un cambiamento evidente. La quota della Cina sulle importazioni statunitensi è scesa dal 21,6% nel 2017 al 9,0% nel 2025. Allo stesso tempo, altri paesi fornitori hanno guadagnato terreno. Il Messico rappresenta ora il 15,7% e il Vietnam il 5,7%. Taiwan e la Corea del Sud, insieme, rappresentano il 9,6%, superando così la Cina. Gli Stati Uniti, quindi, acquistano direttamente dalla Cina una quota significativamente inferiore delle merci rispetto a pochi anni fa.
Tuttavia, chi vede in questo fenomeno un disaccoppiamento di ampia portata non coglie il quadro generale.
Questo perché le importazioni statunitensi di merci continuano a crescere.
Tra il 2017 e il 2024, sono aumentate in media del 5,7% all’anno in termini nominali.
Nei quattro anni precedenti, il tasso di crescita annuale era stato solo dello 0,8%. Il calo della quota delle importazioni cinesi riflette quindi principalmente un riallineamento delle catene di approvvigionamento.
Questo cambiamento è particolarmente evidente nei settori strategicamente importanti.
Il Messico e il Vietnam, ad esempio, hanno guadagnato quote di mercato, soprattutto nella componentistica auto e nei settori dell’elettronica e dei semiconduttori.
Il Messico ha registrato progressi anche nell'intero comparto automobilistico.
Taiwan e la Corea del Sud stanno assumendo un ruolo sempre più importante nelle catene di approvvigionamento legate alla tecnologia e ai chip.
Sebbene la Cina stia in parte scomparendo dalle statistiche sulle importazioni dirette negli Stati Uniti, il Paese rimane presente nelle catene di approvvigionamento.
Ciò non deve essere frainteso come una semplice forma di elusione.
Si sta piuttosto assistendo a una ridistribuzione geografica delle fasi di produzione, dei beni intermedi e dell’assemblaggio finale.
Di conseguenza, la dipendenza economica dalla Cina è diminuita in misura minore rispetto a quanto suggerisca a prima vista il grafico.
Sebbene le statistiche commerciali indichino da quale paese viene importata una merce negli Stati Uniti, esse non forniscono informazioni sulla provenienza dei beni intermedi né su dove venga effettivamente creato il valore.
Secondo la Federal Reserve, i principali nuovi paesi fornitori hanno recentemente mostrato la tendenza a rafforzare i propri legami di importazione con la Cina.
Come nel mito del cavallo di Troia: ciò che scompare dalle statistiche sulle importazioni dirette rimane presente attraverso le catene di approvvigionamento a monte.
Per gli investitori, questo è proprio il punto chiave da cogliere.
La globalizzazione non sta scomparendo; piuttosto, le catene del valore si stanno riorganizzando.
Il Messico, ad esempio, beneficia della sua vicinanza al mercato statunitense; il Vietnam beneficia delle delocalizzazioni produttive; e Taiwan e la Corea del Sud beneficiano dei loro ruoli di primo piano nelle catene di approvvigionamento ad alta intensità tecnologica.
Pertanto, una minore presenza della Cina nei registri doganali non significa automaticamente una minore presenza della Cina nella catena di approvvigionamento
